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文|LYZ
编辑|阅微札记
引言
上海中心大厦里，曾经门庭若市的店面，如今冷清得都能听见脚步声。
此前凭借全球最快电动量产车一战封神的汽车巨头，如今自己却向悬崖边悄然逼近。
八年的时间内亏损1099亿，曾经一度被资本市场视为“中国奇迹”，近年来销量却暴跌九成，网友更是发出灵魂拷问，其何时倒闭？为何会走到今天这一地步，它又能否上演逆风翻盘？
三大烧钱机器的失控
深扒之后才发现，这一车企千亿亏损的背后，是三个吞噬资金的“无底洞”，首当其冲的便是换电模式，其曾经引以为傲的差异化战略，如今却成为财务报表上最明显的负担。
截至到今年，其已在全国建造了超3300座换电站，覆盖了98%的高速路网。
然而，这背后却隐藏着巨大的资金压力，据了解，每座换电站建设成本都超过了300万元，还不排除之后的运营维护费用。
更糟糕的是，这一重资产模式本来是好事，为用户提供便利的同时来扩大自己的影响力。
但让人没想到的是，这一权益却被部分用户滥用，有人用其跑货拉拉当移动发电机，更有甚者在二手平台倒卖换电权益。
一位业内人士痛心称，这已经不是薅羊毛，而是掏空其本就稀薄的家底。
第二个烧钱机器便是豪华体验店，被这一品牌粉丝称为“牛屋”的线下店，装修堪比五星级酒店，配备休闲、阅读、聚会及办公区域。
然而这些高端展厅单店投入动辄数千万元，在销量下滑时便如同大山一样压在了它的肩上。
第三个投入黑洞便是专利战略，值得一提的是它手里握着超4200条专利，从换电系统到智能驾驶几乎全覆盖。
然而当行业价格战来临时，这些技术优势却并未能转化为市场竞争力。
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还有相关人士爆料称，2023年仅一年的研发投入便达到了134.31亿元，但却仍难挡其销量下滑。
相信看到这儿，不少网友已经猜出这家汽车品牌，那就是曾经国产汽车巨头蔚来，直到此时，关于蔚来的黑料也被扒了出来。
蔚来的“外号”江湖
蔚来前几年正如日中天之时，曾因独特的社区运营以及争议事件，收获了众多极具传播力的外号。
2021年8月，蔚来在半月内连续被曝出两起车辆致死事故。其中，企业家林文钦在启用NOP功能后于高速撞车，不幸身亡。
这在当时曾引发了剧烈的轰动，但随后更奇怪的一幕出现了，有500名车主发布联合声明，强调“蔚来并未误导宣传辅助驾驶”。
这一行为不仅没有得到正面影响，反而被网友嘲笑“护主心切”，还将其类比为明代宦官魏忠贤，从此便有了“蔚忠贤”这一外号。
之后还被爆出蔚来有一个高端车主社群EP CLUB，会员需通过消费或推荐购车累计蔚来值，门槛约等于带来千万元销售额。
会员则享有EP9试驾、海外游学等特权，当时还被一众网友戏称为氪金玩家圈。
直到翻开蔚来去年的财报，更是让一众网友直呼震惊。
千亿巨亏与市值蒸发
据了解，蔚来仅仅去年便净亏损226亿元，这一数据的公布无疑将这家曾经的明星车企推到了风口浪尖。
要晓得，这意味着每售出一辆车，公司非但无利可图，反而需倒贴数万元，公司账目上也会多出一个六位数的亏空。
更令人震惊的是，从2018年到2025年第一季度，8年来蔚来累计亏损高达1099.93亿元，创下中国造车新势力的亏损纪录。
资本市场对蔚来的态度也发生了180度转变，公司市值从2018年巅峰期的千亿美金暴跌至如今的不足百亿，蒸发幅度超过90%。
资产负债率飙升至92.55%，远高于行业警戒线，而蔚来的困境并非个例。
曾经的新势力销冠哪吒汽车同样陷入绝境，今年一月更是公布数据称其销量仅110辆，同比暴跌97.8%，2021-2023年累计净亏损183亿元，平均每卖一辆车亏损超8万元。
2025年5月，哪吒汽车关联公司被债权人申请破产审查，同时也揭开了造车新势力淘汰赛的残酷终章。
据了解，蔚来的融资能力还曾一度被视为行业奇迹。
资本逃离，金主断供与白衣骑士撤退
2019年蔚来就曾在破产的边缘徘徊，然而合肥市政府注资当时70亿元救场，这无疑不是给蔚来续了一次命。
第二次危机时，阿联酋投资人更是豪掷了230亿元。创始人李斌的“亏得越多将来赚得越多”理论一度说服资本耐心等待。
然而当连续亏损突破千亿大关，金主们的耐心也终于被耗尽，去年长期支持蔚来的高瓴资本就选择割肉离场，其在2019年增持4193万股，最终却在股价从10.32美元跌至1.19美元后清仓甩卖。
目前，虽仍有金主在持续输血，但其销量却仍不见起色，面对这一生存危机，蔚来创始人李斌开启了艰难自救。
生死突围，重构与救赎的最后一搏
蔚来放弃独占策略，2月宣布向长城汽车开放充电网络，3月与宁德时代共建全球最大换电网络，但李斌的开放战略能否挽回颓势，仍是未知数。
然后便是大刀阔斧降成本，销售团队裁员近4成，推行“CBU核算制”，倒逼员工对每辆车的利润负责。
虽然这一举动令其销量环比增长4成，但随之而来的便是企业内部员工的抱怨，有的甚至因忍受不了长期高压内耗选择了离职。
同时押注自研芯片，去年量产的芯片“神玑”，替代了此前昂贵的英伟达，据内部人员透露其单车成本能省下近万元。
曾经被誉为“中国特斯拉”的蔚来，却要面临崩盘。
有技术先锋的称号蔚来如今也要在亏损之中陷入了泥潭，值得一提的是，今年的第四季度，是李斌给蔚来和自己设定的最后期限，如果还不能逆风翻盘。届时蔚来很可能会迎来更残酷的清算。
中国报道-2025-06-18-蔚来一季报资不抵债，李斌如何逆势扭亏?
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